太平洋科技 出行

“不用特別擔(dān)心這件事情（蔚來的經(jīng)營(yíng)狀況），每個(gè)公司有自己的盈利時(shí)間，盈利和虧損經(jīng)常都是一線之間的事情�！闭劶拔祦淼慕�(jīng)營(yíng)情況，李斌在年度溝通會(huì)上如是說道。

盡管蔚來已是一家成立十年的車企，但外界對(duì)蔚來經(jīng)營(yíng)狀態(tài)的擔(dān)憂一直存在，這和蔚來的業(yè)務(wù)布局不無關(guān)系。無論是換電站的建設(shè)，還是手機(jī)、芯片、電池等方面的研發(fā)，亦或是布局三個(gè)品牌車型，蔚來一直在燒錢投入，且這種情況持續(xù)了十年。

作為一家造車“新勢(shì)力”，推出三大品牌，惟有蔚來。

蔚來第三品牌螢火蟲車型亮相

今年的 NIO DAY 上，蔚來發(fā)布了目前最貴車型 ET9 ，以及亮相了最便宜的車型螢火蟲，也是其第三品牌的首款車型。

兩款車各司其職，高端行政旗艦 ET9 用來展示蔚來的技術(shù)實(shí)力，螢火蟲則定位精致小車，對(duì)標(biāo)寶馬 MINI 和 Smart，主打國(guó)際化市場(chǎng)。ET9 起售價(jià) 78.8 萬元，電池租賃售價(jià)為 66 萬元，螢火蟲預(yù)售價(jià) 14.88 萬元。

這兩款車再次拓寬了蔚來的價(jià)格帶，目前蔚來有三個(gè)品牌 11 款車，覆蓋 15-80 萬元的價(jià)格帶，這將是蔚來接下來面對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的重要抓手。

十年推出三個(gè)品牌，怎么定位？如何規(guī)劃

一家成立十年的車企同時(shí)操盤三個(gè)品牌，這在汽車市場(chǎng)是極為少有的情況，這背后不僅需要足夠的資金投入，還十分考驗(yàn)車企的研發(fā)能力、生產(chǎn)能力、渠道能力，以及多品牌的操盤能力。

“我認(rèn)為我們2025年銷量翻番（即銷量超44萬臺(tái)）不是一個(gè)特別高的要求，因?yàn)槊髂晡覀冇腥齻�(gè)品牌，蔚來、樂道會(huì)有新的車型，我不覺得這是一個(gè)什么天方夜譚的事情�！痹� 12 月 21 日的 NIO Day 上，李斌解釋了未來幾年蔚來準(zhǔn)備怎么打，增長(zhǎng)來自何方。

李斌闡述了三個(gè)品牌各自的定位，蔚來專注提升毛利，走高端路線；樂道通過研發(fā)的協(xié)同、供應(yīng)鏈的協(xié)同和服務(wù)體系的協(xié)同，提升規(guī)�；�，實(shí)現(xiàn)“走量”、“養(yǎng)家”；螢火蟲則是站穩(wěn)精品小車賽道，發(fā)展重點(diǎn)是出海。

對(duì)于銷量翻番的目標(biāo)，攤分到每個(gè)品牌分別是——蔚來在今年的基礎(chǔ)上保持一定增長(zhǎng)，約 20萬；樂道平均每個(gè)月 2 萬臺(tái)，約 24 萬；螢火蟲月銷數(shù)千臺(tái)。

“加起來的話，我覺得這是一個(gè)合理的數(shù)�！崩畋笳f道。從蔚來三個(gè)品牌的產(chǎn)品規(guī)劃來看，蔚來在明年上半年會(huì)頗具挑戰(zhàn)，產(chǎn)品勢(shì)能或在下半年釋放。

在明年很長(zhǎng)一段時(shí)間，蔚來品牌依舊需要依靠二代平臺(tái)的產(chǎn)品在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)（包括 ES6/全新ES8/ET5/ET7/EC6等），而螢火蟲將在 2025 年 4 月上市，樂道明年兩款新車（六座/七座旗艦SUV和大五座SUV）集中在下半年上市，預(yù)計(jì)在三季度、四季度交付。

雖然蔚來在 NIO DAY 上發(fā)布了兩款新品，但 ET9 和螢火蟲都不是走量產(chǎn)品。

蔚來 ET9

ET9 的定位決定了銷量的上限，基于保時(shí)捷帕拉梅和邁巴赫的月銷情況，李斌認(rèn)為ET9月銷量能穩(wěn)定在 1000 臺(tái)就算不錯(cuò)。發(fā)布會(huì)后，999 臺(tái) ET9 首發(fā)版已經(jīng)賣完了。在李斌看來，ET9 的任務(wù)是拉高純電車的價(jià)格天花板，其對(duì)標(biāo)對(duì)象不是尊界、仰望等國(guó)產(chǎn)豪華車，而是 BBA 和保時(shí)捷。

螢火蟲同樣如此。新能源小車在國(guó)內(nèi)受眾心中已經(jīng)被打上“廉價(jià)”、“低端”的標(biāo)簽，很難有精品感。螢火蟲期望對(duì)標(biāo) Smart 和 MINI，堅(jiān)持精品高端調(diào)性的同時(shí)，也意味著放棄了更大的受眾群體。

“在全球范圍，這個(gè)級(jí)別的小車市場(chǎng)大概有 1000 萬輛，歐洲有 400 萬輛，中國(guó)市場(chǎng)小車不是特別大的市場(chǎng)，120 萬左右的量�！盕irefly螢火蟲總裁金舸說道。

可以預(yù)見，蔚來在明年上半年將承壓明顯，這將十分考驗(yàn)蔚來對(duì)不同品牌車型在銷售上的布局和操盤，同時(shí)也是檢驗(yàn)蔚來產(chǎn)品力后勁的關(guān)鍵時(shí)刻。

蔚來怎么花的錢？

李斌認(rèn)為，蔚來的錢都是花在研發(fā)、基礎(chǔ)設(shè)施、服務(wù)體系上。

十年來，蔚來在研發(fā)上投入了 530 億元。李斌表示，蔚來在研發(fā)投入上做了很多基礎(chǔ)性的事情，比如操作系統(tǒng)、芯片等，這些基礎(chǔ)技術(shù)耗費(fèi)了蔚來 60%-70% 左右的研發(fā)投入。

但有一些投入難以理解，比如做手機(jī)。大部分車企都未選擇做這類研發(fā)，它們直接找供應(yīng)商買。蔚來則認(rèn)為自研底層技術(shù)可以做出更好且更符合自己用戶需求的東西，這種區(qū)別本質(zhì)上是理念和追求的差異。

蔚來全新座艙系統(tǒng) Cedar 雪松

蔚來現(xiàn)在密集推出新品牌和新的車型，這也是基礎(chǔ)研發(fā)帶來的好處，更多的底層技術(shù)基礎(chǔ)可以減少蔚來推出新品的周期和成本。但基礎(chǔ)研發(fā)最終仍需銷量來攤銷。

如果在一個(gè)更高的銷量規(guī)模下，盈利不是那么難。如果蔚來的產(chǎn)品規(guī)劃做對(duì)了，供應(yīng)鏈、管理和銷售體系都很高效，盈利是水到渠成的事。

問題是，蔚來龐大的基礎(chǔ)研發(fā)投入能幫蔚來把車的性能做得更好、能買得更貴，或者是用技術(shù)去降低成本嗎？

這一問題可以用蔚來的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)回答。今年第三季度，蔚來單車均價(jià)為 27 萬元，低于今年第一、第二季度的 27.89 萬元、27.33 萬元，相較于 2023 年的 32 萬元更是下降了近 16% 。從汽車毛利率來看，蔚來今年前三個(gè)季度的汽車毛利率分別為 9.2%、12.2%、13.1%，雖然有所提升，但這一汽車毛利率水平并不是一家高端品牌車企應(yīng)有的水平。

不過，售價(jià) 66 萬起的 ET9 是蔚來做的一次新嘗試，這可能會(huì)改善蔚來的單車均價(jià)和盈利能力。李斌表示， ET9 “毛利率肯定很好，賣一輛要頂很多輛ET5�！�

如果蔚來不追加額外的研發(fā)投入，隨著銷量上升，蔚來的財(cái)務(wù)情況確實(shí)會(huì)好轉(zhuǎn)。但蔚來還有另一項(xiàng)大額支出--換電和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)。蔚來過去建設(shè)了近 2903 座換電站，數(shù)萬根充電樁，這是筆數(shù)十億元的資本開支。

蔚來還會(huì)繼續(xù)追加投入，今年 8 月 20 日，蔚來推出了“縣縣通”計(jì)劃，計(jì)劃在 2025 年 12 月 31 日前完成 27 個(gè)省級(jí)行政區(qū)換電縣縣通，這背后其實(shí)是致力于推動(dòng)樂道往三四線城市下沉的考量。

如果李斌像王傳福那樣聰明，賣幾百萬臺(tái)車都不建幾個(gè)充電樁，蔚來會(huì)少虧很多錢。李斌說換電站做起來很辛苦，但一旦做成了護(hù)城河也很大，蔚來會(huì)堅(jiān)決去做。

換電的確成為了蔚來的一大優(yōu)勢(shì)，但這是一個(gè)投入巨大但收回成本漫長(zhǎng)的項(xiàng)目。另一家選擇大規(guī)模投入做換電的公司是寧德時(shí)代，計(jì)劃明年建設(shè) 1 萬個(gè)換電站，寧德時(shí)代大幅投入的前提是，它已經(jīng)拿下 10 個(gè)車型的換電訂單，且切進(jìn)了體量較大的運(yùn)營(yíng)車市場(chǎng)，能夠更快收回前期投入。

李斌很明確，換電這事不能蔚來一家在做，對(duì)于寧德時(shí)代的入局，其直言“很高興”，能夠減少蔚來對(duì)換電價(jià)值的解釋成本。但李斌也很明確，需要有更多的車企加入蔚來換電生態(tài)，這門生意才能做好。蔚來從去年起也試圖擴(kuò)大換電網(wǎng)絡(luò)，目前已經(jīng)與長(zhǎng)安、江淮、奇瑞等車企達(dá)成換電合作。

值得注意的是，螢火蟲的換電體系獨(dú)立于 NIO 和樂道，采用獨(dú)立的集裝箱式換電站，意在全球能夠快速部署，這將增加一部分投入，但單站投入成本相對(duì)更低。“螢火蟲的電池小，放進(jìn)同一個(gè)換電站里不是很劃算”，李斌說道。有一些人士猜測(cè)，蔚來的螢火蟲可能會(huì)采用寧德時(shí)代的換電網(wǎng)絡(luò)。

蔚來還有一部分費(fèi)用主要花在渠道建設(shè)上。蔚來品牌從一開始就走建自營(yíng)門店的方式，這種方式能夠直接且快速擴(kuò)大品牌認(rèn)知度，但往往也是最燒錢的方式。

今年以來，包括小鵬、阿維塔等新勢(shì)力都在逐步退出商超，引進(jìn)經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)，減少渠道建設(shè)成本。

蔚來依舊堅(jiān)守自營(yíng)，且在樂道推出之后加大門店鋪設(shè)，這背后有提升新品牌認(rèn)知度的考量。僅在 12 月 20-23 日四天內(nèi)，樂道中心開設(shè)了 16 家門店，最高一天 7 家門店同時(shí)開業(yè)，按照規(guī)劃，蔚來將在明年 3 月底前在全國(guó)建成 500 家樂道門店。

僅有一款產(chǎn)品的螢火蟲品牌則走運(yùn)營(yíng)輕量化，“直接在蔚來門店中展示和銷售”。

可以看到，蔚來在渠道、換電上對(duì)不同品牌作出明顯區(qū)隔，走量的樂道和蔚來共享換電網(wǎng)絡(luò)，共同攤分換電成本，但為了區(qū)分品牌調(diào)性，在渠道上劃清了界限；而螢火蟲憑借“高端精品小車”的定位能夠直接進(jìn)入蔚來渠道。也正是由于多品牌的戰(zhàn)略，蔚來還在不斷加快換電站和門店的建設(shè)，這些背后都是實(shí)在的投入。

但無論如何，蔚來前期做的龐大投入，都需要日漸增長(zhǎng)的銷量來攤銷。

李斌在近期的采訪中也很坦誠(chéng)，他表示，蔚來今天的研發(fā)投入，以一個(gè) 20 萬輛每年的規(guī)模去攤銷研發(fā)成本，很難盈利。蔚來的目標(biāo)是在 2026 年實(shí)現(xiàn)盈利，接下來的兩年對(duì)他們很重要。

到今天為止，蔚來已經(jīng)打出了最重要的幾張大牌，旗下的品牌已經(jīng)進(jìn)入高端豪華、家庭、小型車等汽車業(yè)最主流的細(xì)分市場(chǎng)，蔚來之前做的超額投入和底層能力從這一刻起都會(huì)開始兌現(xiàn)。